XPO (NYSE:XPO) tem um balanço bastante saudável

Jun 07, 2023

Análise de estoque

Howard Marks colocou bem quando disse que, em vez de me preocupar com a volatilidade do preço das ações, 'A possibilidade de perda permanente é o risco que me preocupa... e todo investidor prático que conheço se preocupa.' Portanto, parece que o dinheiro esperto sabe que a dívida - que geralmente está envolvida em falências - é um fator muito importante, quando você avalia o risco de uma empresa. Tal como acontece com muitas outras empresasXPO, Inc. (NYSE:XPO) faz uso de dívida. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Dívidas e outros passivos tornam-se arriscados para uma empresa quando ela não consegue cumprir facilmente essas obrigações, seja com fluxo de caixa livre ou levantando capital a um preço atraente. Se as coisas ficarem realmente ruins, os credores podem assumir o controle do negócio. Embora isso não seja muito comum, muitas vezes vemos empresas endividadas diluindo permanentemente os acionistas porque os credores os forçam a levantar capital a um preço difícil. É claro que a vantagem da dívida é que muitas vezes ela representa capital barato, especialmente quando substitui a diluição em uma empresa com capacidade de reinvestir com altas taxas de retorno. O primeiro passo ao considerar os níveis de endividamento de uma empresa é considerar seu caixa e dívida juntos.

Veja nossa análise mais recente para XPO

Você pode clicar no gráfico abaixo para ver os números históricos, mas ele mostra que a XPO tinha uma dívida de US$ 2,31 bilhões em março de 2023, abaixo dos US$ 3,34 bilhões um ano antes. Por outro lado, possui US$ 309,0 milhões em caixa, levando a uma dívida líquida de cerca de US$ 2,00 bilhões.

Podemos ver no balanço mais recente que a XPO tinha passivos de US$ 1,55 bilhão com vencimento em um ano e passivos de US$ 3,75 bilhões com vencimento além disso. Por outro lado, tinha caixa de US$ 309,0 milhões e US$ 1,02 bilhão em recebíveis com vencimento em um ano. Portanto, seus passivos totalizam US$ 3,97 bilhões a mais do que a combinação de caixa e recebíveis de curto prazo.

Esta é uma montanha de alavancagem em relação à sua capitalização de mercado de US$ 5,67 bilhões. Caso seus credores exigissem que reforçasse o balanço patrimonial, os acionistas provavelmente enfrentariam uma grave diluição.

Usamos dois índices principais para nos informar sobre os níveis de endividamento em relação aos rendimentos. O primeiro é a dívida líquida dividida pelo lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA), enquanto o segundo é quantas vezes seu lucro antes de juros e impostos (EBIT) cobre suas despesas com juros (ou sua cobertura de juros, para abreviar) . Assim, consideramos a dívida em relação aos lucros com e sem despesas de depreciação e amortização.

A dívida líquida da XPO situa-se em razoáveis ​​1,9 vezes o seu EBITDA, enquanto o seu EBIT cobriu as suas despesas com juros apenas 4,5 vezes no ano passado. Embora esses números não nos assustem, vale a pena notar que o custo da dívida da empresa está tendo um impacto real. Vale a pena notar que o EBIT da XPO disparou como bambu depois da chuva, ganhando 77% nos últimos doze meses. Isso facilitará o gerenciamento de sua dívida. Não há dúvida de que aprendemos mais sobre dívidas a partir do balanço. Mas são os ganhos futuros, mais do que tudo, que determinarão a capacidade da XPO de manter um balanço saudável daqui para frente. Então, se você está focado no futuro, pode conferir issolivrerelatório mostrando as previsões de lucro do analista.

Finalmente, enquanto o fiscal pode adorar os lucros contábeis, os credores só aceitam dinheiro vivo. Então, sempre verificamos quanto desse EBIT é convertido em fluxo de caixa livre. Durante os últimos três anos, a XPO produziu um robusto fluxo de caixa livre equivalente a 80% de seu EBIT, sobre o que esperávamos. Esse dinheiro vivo significa que ele pode reduzir sua dívida quando quiser.

Felizmente, a impressionante taxa de crescimento do EBIT da XPO indica que ela tem vantagem sobre sua dívida. Mas, em uma nota mais sombria, estamos um pouco preocupados com seu nível de passivo total. Considerando tudo isso, parece que a XPO pode lidar confortavelmente com seus atuais níveis de dívida. É claro que, embora essa alavancagem possa aumentar os retornos sobre o patrimônio, ela traz mais riscos, por isso vale a pena ficar de olho nisso. Não há dúvida de que aprendemos mais sobre dívidas a partir do balanço. No entanto, nem todo risco de investimento reside no balanço - longe disso.